石油在今年第一季跌至五年的低水平(紐約期油跌至43.57美元)后，在第二季有望回穩(wěn)。實(shí)際上油價(jià)在1月份見低位后，2月至4月主要是維持在近年的低水平反復(fù)(紐約期油主要在44美元至54美元之間上落)，而并沒有出現(xiàn)進(jìn)一步下跌。這是值得注意的，因?yàn)樵诳陀^環(huán)境沒有太大改變的同時(shí)，美元維持強(qiáng)強(qiáng)勢(shì)及伊朗核談判初步達(dá)成協(xié)議的負(fù)面消息影響下，油價(jià)仍然維持反復(fù)回升。這有可能顯示油價(jià)在40美元水平已經(jīng)找到重要支持，在第二季有機(jī)會(huì)回穩(wěn)。

    石油需求較預(yù)期強(qiáng)勁

    石油需求較預(yù)期強(qiáng)勁。自2014年6月至今年1月，油價(jià)下跌超過60%，雖然后來略有回升，目前僅為上年同期的一半左右。可是，油價(jià)顯著下跌刺激了汽車的使用率，也使工廠和其他企業(yè)擴(kuò)大能源消費(fèi)。倫敦咨詢機(jī)構(gòu)EnergyAspects預(yù)測(cè)，今年全球石油需求增長最高達(dá)每日150萬桶，是國際能源署(IEA)去年預(yù)期的石油需求增長速度的兩倍。全球石油需求意外回升很大機(jī)會(huì)受美國、中國和新興亞洲市場(chǎng)需求拉動(dòng)。雖然美國自去年第四季開始經(jīng)濟(jì)增長速度減慢，但是對(duì)石油的需求并未因此而出現(xiàn)顯著下跌。同時(shí)，新興市場(chǎng)及中國雖然同樣出現(xiàn)增長減速，可是在推出寬松貨幣政策及刺激經(jīng)濟(jì)政策后，市場(chǎng)對(duì)中國及新興市場(chǎng)的前景有所改善，同時(shí)資產(chǎn)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)旺亦有可能改善未來經(jīng)濟(jì)。因此石油需求并未出現(xiàn)去年預(yù)期的明顯下跌。這是對(duì)油價(jià)構(gòu)成重要的穩(wěn)定因素。

    伊朗核談判達(dá)成協(xié)議未必會(huì)明顯增加石油供應(yīng)

    伊朗核談判達(dá)成協(xié)議未必會(huì)明顯增加石油供應(yīng)。雖然伊朗與六國達(dá)成初步核談判協(xié)議，但是仍有待6月最終協(xié)議落實(shí)。不過，根據(jù)國際能源署(IEA)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家比羅爾(FatihBirol)預(yù)期，就算伊朗與六大國達(dá)成最終的核協(xié)議，伊朗的原油生產(chǎn)也不會(huì)在之后三至五年內(nèi)大幅增長。相反，其它地區(qū)供應(yīng)大幅下降的可能性則在上升。IEA估計(jì)，由于價(jià)格較低，油企2015年原油勘探與生產(chǎn)方面的投資可能削減達(dá)1,000億美元。比羅爾認(rèn)為，如果取消對(duì)伊朗制裁，對(duì)全球油價(jià)的影響有限，因?yàn)槲鞣街撇靡咽挂晾适统隹趶?012年前的每日250萬桶腰斬逾一半，至每日約110萬桶，石油收入方面的損失使該國很難對(duì)新開發(fā)項(xiàng)目進(jìn)行投資，且難以為保證生產(chǎn)順利進(jìn)行的設(shè)備和服務(wù)支付資金。

    商品期貨價(jià)格指數(shù)回升支持油價(jià)回穩(wěn)

    商品期貨價(jià)格指數(shù)(CRB)回升支持油價(jià)回穩(wěn)。石油雖然是CRB指數(shù)內(nèi)重要成份，但是其之間走勢(shì)時(shí)有差異，這是重要的訊號(hào)暗示未來油價(jià)的方向。當(dāng)油價(jià)在今年1月26當(dāng)周下跌至43.57的同時(shí)，CRB指數(shù)亦下跌至211.27的低位，可是在3月16日當(dāng)周CRB指數(shù)下跌至206.81的新低時(shí)，紐約期油卻沒有跌穿1月低。這樣CRB指數(shù)開始出現(xiàn)回升，油價(jià)亦開始由44美元回升至50美元水平。這樣的明顯背馳現(xiàn)象通常會(huì)在油價(jià)在重要高低位時(shí)出現(xiàn)。這樣亦暗示油價(jià)在44美元水平已經(jīng)出現(xiàn)重要支持，未來進(jìn)一步回穩(wěn)的可能較高。5月份紐約期油有可能回升近60美元水平。

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